案例工程 牛市已经发车,银行理财权益投资增至5%却“还需三年”

来源:admin日期:2020/07/12 浏览:70

“资产配置的确在发生变化,事实上自理财子成立之后,银行理财的大类资产配置就更加丰富,对权益市场的参与度提高了,但量上还不足以在市场上‘呼风唤雨’。”某大型股份行理财子公司高管对第一财经记者说道。

在资管新规要求银行打破刚兑、银行理财加速净值化转型的背景下,“如何让投资者适应产品的净值波动是关键,”前述股份行理财子公司高管对记者说,“权益类净值型产品本身波动就高,只有投资者的接受度提高了,银行才能更好布局这类市场。”不过,可以期待的是,未来随着投资者教育工作的持续推进,投资者个性化、多样化的资产配置需求也将反推银行理财加码权益类资产。

简普科技报告 5月底银行理财产品收益率触底反弹,环比上涨2BP。

而至于投资权益类的比重,上述高管称,暂时较难判断,国外资管产品权益类占比高是由于购买者多是机构客户,国内银行理财则主要针对个人投资者,在个人、家庭的金融资产中,权益类资产占比也只在2%到3%左右。“但可以肯定的是,权益类市场有很大的发展空间,未来权益产品将是理财子公司发展的重要方向。”他进一步提及。

前述大行理财子公司相关人士也告诉记者,为了稳妥起见,公司发行的理财产品中,真正投二级市场和股票型基金的可能还不到1%。

某大行理财子公司相关人士也对记者称,由于权益类市场走势较好案例工程,最近理财产品明显比以前难销了案例工程,固收类产品在收益率上并不占优势案例工程,投资者会更倾向于选择购买基金,部分理财子公司存在客户流失等情况。“公司内部投资部门在权衡,比如提高‘固收 ’产品中权益类的配置,以往可能没做到20%的,配置到20%,以增厚收益。”该人士说道。

“权益类资产占比整体提高的话,可能要三年左右。”前述股份行理财子公司高管对第一财经表示。当前银行理财资金真正投进股市的较少,权益类的主要配置更多是定向增发、结构配资、股票质押等类固收投资。这主要是由于,银行理财在布局权益市场时面临着投研能力不足的难题。

段思宇

银行理财要做到“卖者尽责,买者自负”。

尽管权益市场是未来理财子公司发力的一大重心,但布局非一日之功,难以速成。受银行理财的定位等多重因素影响,就算股市行情向好,理财资金加码权益类资产投资,短期内也难以形成规模,仍将以固收类为主。

“从监管的表态来看,银保监会支持资本市场的重任,很大一部分落到理财子公司上。”前述股份行理财子公司高管对第一财经说,当前资本市场的定位被放到了资源配置的中枢位置,银行理财通过改变资产配置逻辑投身权益市场,与当前资本市场服务实体经济的大方向相符;同时,监管层多次强调要提高上市公司质量、加强对投资者的保护,随着相关政策落地,股市吸引力有望增强,为理财资金加速进入资本市场提供了条件。

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“23万亿元的银行理财,如果投向权益类资产的比例提至5%,那么将有超万亿的资金量入市,而这一体量,和当前权益类公募基金的规模差不多。”上述股份行理财子公司高管对记者说。中国证券投资基金业协会披露的最新数据显示,截至2020年4月末,公募基金规模达17.78万亿元,其中,股票型基金的规模约为1.49万亿元,混合型基金规模约为2.32万亿元。

据悉,目前运行的理财子公司中,仅工银理财发布的权益类产品较多;另外,光大理财的“阳光红卫生安全主题精选”是现有理财子公司权益类产品中唯一采取全开放运作的产品,且采取的是直接投资股票的方式,区别于同业机构的与基金公司委外合作、FOF(基金中的基金)运作。

连续4日成交额破1.5万亿元、沪指短短7个交易日涨近15%冲上3400点……随着A股近来行情火热,市场上关于牛市来了的讨论也不绝于耳。与之相对,债市落寞,国债期货连续下跌,“股债跷跷板效应”明显。在此背景下,一向以固收为主的银行理财会不会加速进军权益市场备受关注。

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近日在股债“冰火两重天”下,市场对银行理财这一“金主”是否会加大权益资产投资格外关注,毕竟又是一大体量资金入市。记者了解到,目前有理财子公司在现有体系下调整了股债配置倾向,未来的大方向是银行理财将逐步加大权益类资产配置。

图片来源:银行业理财登记托管中心

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权益市场布局仍任重道远

比如,据记者了解,某大行理财子公司的股票投资部人员几乎都是社会招聘而来。“人才招聘完成后,内部搭建完整的、成熟的投研体系仍需时日,可能要两三年。”前述大行理财子公司相关人士对记者称。这与权益投资经验丰富的同业机构,如大型公募基金相比,仍有较大差距。

这在银行发行的理财产品上也有体现。据普益标准统计,2018年5月以来,银行新发行的理财产品中,标明产品类型的理财产品仍然以固收类产品为主,占比达84.16%,其次为混合类理财产品,占比达14.93%,权益类理财产品仅803款,占比不及1%。

银行理财净值化权益类资产理财子公司股权投资

交银理财权益投资部、研究部总经理王建华称,未来A股盈利修复是主线,基于宽信用预期,市场对于2020年的盈利预测普遍乐观,盈利修复是下半年A股上攻主线;其中,金融和周期性行业普遍估值较低,若出现行业轮动,估值接棒,或带来结构性行情。

记者了解到,目前已有银行理财子公司计划进一步加码权益类投资。交银理财日前发布的《2020年下半年大类资产配置展望报告》就显示,对A股和港股在短期、中期的配置建议上给予“超配”,而对利率债、存款等资产在短期、中期的配置建议上给予“低配”。

而这也使得银行理财在初期探路权益市场时更加谨慎,毕竟理财资金的核心仍在于普惠,且风险偏好相对较低,以低波动、绝对回报作为主打策略。

银行理财合规发展、净值化转型的大趋势早已确立

发力权益投资是趋势

不过,至于配置比例,前述股份行理财子公司高管告诉记者,还有待探讨,“参照国外大型资管机构的投资组合,提高到5%,甚至10%都不为过,但关键是看多长时间能实现,可能需要三年左右。”

除了投研能力外,净值波动是理财子公司布局权益市场面临的另一大难题,这主要与投资者风险偏好有关。对于购买银行理财的投资者而言,银行理财一直是保本、稳健、刚兑的存在,这类投资者也往往对产品收益波动较为敏感。

有业内人士对记者称,这将有效实现直接融资和间接融资的相互促进,未来或有更多理财子公司尝试股权投资,主要方式有两种:一是与私募股权机构合作,通过FOF的方式投私募股权基金;二是按照项目制投资,即发行私募产品直接投资股权类项目。

第一财经日报微博

事实上,银行理财资金入市也是监管鼓励的方向,此前监管频频表态,鼓励保险资金、银行理财子公司资金布局权益市场。银保监会主席郭树清在6月18日召开的第十二届陆家嘴论坛上明确提出,要“加大权益类资管产品发行力度,支持理财子公司提高权益类产品比重”。

图片来源:普益标准

还值得一提的是,目前已有银行理财子公司试水股权投资。近日,建信理财成为江苏民企盛虹集团有限公司的新增股东,这是银行系理财子公司首次对未上市公司开展股权投资;另外,工银理财去年开业时发行了特色私募股权理财产品,聚焦投资科创企业。

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